2014年5月19日 星期一

毛利放大鏡 成長?衰退?無所遁形


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2014/05/19 第44期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份  |  非凡商業周刊  |  臉書粉絲團
本期焦點 毛利放大鏡 成長?衰退?無所遁形
特別報導 飆股的奇幻旅程 何時飆?何時出?有跡可循
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毛利放大鏡 成長?衰退?無所遁形
作者/許博傑
具有良好技術與經營能力的公司,只要能維持毛利率的平穩,甚至是緩步向上走揚的趨勢,代表這家公司具有足夠的競爭力。
隨著季報截止期限5月15日的到來,本刊將帶領讀者一窺第1季上市櫃公司在毛利率上的變化,到底會替之後的股價帶來如何的影響。

毛利率在會計上是一個衡量盈利能力的指標,通常毛利率愈高,企業的盈利能力愈高,控制成本的能力愈強,但是對於不同規模和行業的公司來說,毛利率難以拿來相提並論,除了毛利率,營運規模以及折舊、費用等也都會影響到毛利率以及營益率。

以產業別來看,電子股過去一向的毛利率總是較傳統產業為高,主因在於產品的創新所產生的附加價值,隨著競爭對手增加,加上產業開始進入成熟期,許多中下游電子公司的毛利率也都開始面臨保5保6,甚至是毛3到4的窘境,所以才會有衝高營收規模來彌補毛利率下降的擴張模式,鴻海就是一個最好的例子。

從近2年持續擴廠的晶圓代工龍頭台積電、高階手機鏡頭股王的大立光,以及中國智慧型手機晶片王聯發科來看,可以發現只要不斷的提升技術,加上找到自己的立足點,毛利率都還可以維持在40%甚至50%。

而傳產股雖然大部分公司所處的行業都已經是屬於高度競爭,但也有少數公司在找到差異化後,發展出具有競爭力且具備高毛利的產品,這種現象分布各產業屢見不鮮,包括隱形眼鏡2大龍頭的F-金可、精華光;專精於廚具、伺服器導軌的川湖;深耕於廢棄物處理的可寧衛等,也都是具備高毛利甚至於高營益率的公司。

然目前市場投資主流型態多集中於探討個別公司題材、營收、獲利能力(EPS),然投資人可不必迷信或執著於所謂營收一定要有大幅成長,或是每股稅後盈餘(EPS)的絕對值,一家具有良好技術與經營能力的公司,在規模不必很大的狀況下,能維持毛利率的平穩,甚至是緩步向上走揚的趨勢,才是代表這家公司具有足夠的競爭力來因應總體經濟環境的快速變遷。

【完整內容請見《非凡商業周刊》2014/5/16No.884】

 
 
飆股的奇幻旅程 何時飆?何時出?有跡可循
作者/傅梓翎
飆股在台股往往具有重要地位與指標性,它們的走勢也關係到內資的信心、資金的流向與台股的漲跌,讓人不得不看。
你知道嗎?這1、2年以來,有許多強得不像話的飆股,可能只需要短短的1、2個月,股價就大漲了近100%!讓人很好奇的是,這些飆漲股最後都會怎麼結束?就讓我們從歷史經驗來看,狂漲的股票如何結束?給投資人做為操作的參考,也做為警惕!

由於這些飆股在台股往往具有重要地位與指標性,它們的走勢也關係到內資的信心、資金的流向、與台股的漲跌,讓人不得不看,所以,無論你有沒有手握這些個股,都要看看它們是如何開漲、飆漲、最後被主力出貨,這也將是內資資金準備收傘的先行指標。

首先來看2013年最大的轉機股─華亞科(3474),在短短的半年時間中,華亞科是如何從4元漲到16.8元?當然,能夠買華亞科抱著的人是相當不容易的,一定要對DRAM產業景氣熟悉才會有信心,也才能夠抱得這麼久而不被洗出去。

華亞科2013最大驚奇

從2013年1月的4元起漲後,華亞科就沿著10日線上漲,中途鮮少跌破10日線,有的話也只是1、2天,這對於技術面操作的人來說是很好的標的,只要你心臟夠強,採取「不跌破月線就不出場」的策略,就可以從4元一路賺到10元之多,這個報酬率是驚人的150%,而且只在4個月不到的時間。

在這波華亞科飆漲的過程中,有時因為漲太快了,有一小段時間(約10個交易日)裡,幾乎強勢的沿5日線上漲,通常這種途中的噴出,就是股價整理的前兆了,它在6.8元附近花了2個星期的時間整理,但也沒有跌破月線,結果華亞科的特快車又出發了。一起漲,股價差不多又漲了1倍、來至12.6元,並且開始進行約2個星期的整理。

在12元附近整理的過程中,華亞科似乎不怎麼聽話,好像迫不及待的要上漲,於是逞強個1個星期之後,又再度的下跌,這次就真的跌破了月線,因為在急漲之後,該整理而不整理,股價一直想再創新高上去,結果失敗拉回,這次破月線後所花的整理時間比較久,約3個星期,這是要再飆上路的代價。

2013年5月下旬,可以發現華亞科整理之後,一直沒破前低9.5元的位置,就差不多知道它可能又要發動了,膽大心細且知道DRAM前景的投資人,就可以在這個時候再找進場點。

【完整內容請見《非凡商業周刊》2014/5/16No.884】

 
 
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