2015年6月11日 星期四

【理財周刊772期】Q3亮點 台股第三季操作策略


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2015/06/11  |  第555期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份
 
 封面故事 台股第三季操作策略聚焦中國
 特別企劃 礦工之子 家登邱銘乾創業傳奇
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台股第三季操作策略聚焦中國
文.翁偉捷
「中國製造2025」所帶動的新興戰略產業,都是瞄準全球前三大工業國而來;若從台股黑板的表現來看,不難看出熱門產業皆集中在紡織、製鞋、車用零組件,以及工業電腦、蘋概股等。

時序進入六月下旬,轉眼間第二季也即將進入尾聲,回顧今年上半年到目前為止的全球景氣狀況,與去年底所預估的數值出現了不小的變化。

寬鬆預期成歐美經濟指標

尤其是去年全球貨幣基金看好今年景氣將能回到金融海嘯前的美國,在去年十月底量化寬鬆畫下句點之後,總體經濟數據就開始出現回落,直到五月為止,數據可謂是每況愈下;雖然聯準會聲稱第一季經濟表現不佳的主要原因,在於天氣惡劣與淡季的影響,但即便如此,其產業表現與去年第一季相較,始終相差無幾。

歐盟現在與美股所處的經濟環境,背景頗有相似之處,一則憂心經濟數據不佳、量化寬鬆失效,二則擔心經濟數據快速好轉,寬鬆政策將提早結束。這兩種心態以後者對股市影響較為劇烈,因後者代表的是資金的緊縮,而資金緊縮將造成過去金融資產虛胖之後,必須面臨快速減肥的市況。

近期歐股重挫,就是因為公布經濟據數太好,讓歐洲投資人預期寬鬆可能提前結束所造成的結果,所幸歐央總裁德拉吉(Mario Draghi)出面喊話,保證寬鬆將持續到明年九月(按照時程進行),才讓歐盟對於量化寬鬆的實施恢復信心。

近期有如瘋牛般漲升的陸股,同樣處於資金寬鬆的浪潮之中。不過不若歐盟甫寬鬆之初就收到經濟數據好轉的現象,反而可以觀察到陸股的表現,雖然早已如脫韁野牛般,一路狂奔,但中國的總體經濟數據始終未見好轉,所以可以預見的是,接下來中國政府將會施以更寬鬆的霹靂手段,來刺激經濟復甦。

聚焦中國政策與原物料

當然,在國家主席習近平持續作多陸股的政策之中,任何拉回都是上車的機會。近期中國政策持續出台,其中最重要的就是所謂的「中國製造2025」,主要產業包括:雲端、車聯網、智慧城市、物聯網、機器人以及自動化設備等,都是由政府政策主導產業發展、升級,乃透過政府帶頭投資,進而帶動民間景氣復甦。

現在全球市場只有美國在考慮升息,所以今年全球新興市場將可能面臨資金抽離風險。但截至目前為止,弔詭的地方在於雖然聯準會已經宣示今年必定升息,卻一直沒有看到美元指數如同先前般衝關百點,反而見到指數反彈至九十七附近之後開始回落;由於美國長天期殖利率並沒有看到明顯漲升,因此代表今年市場對於升息這件事持中性看待。

綜合上述,可以留意原物料市場的報價已開始出現較明顯的漲勢,暫且可先看作是原物料在長空之下的技術性反彈,但若接下來資金開始出現因緊縮而撤出股市,則資金將有可能轉入基期相對較低的原物料市場。換句話說,下半年與原物料相關的市場,將有機會出現一波正向漲升行情。

中國製造掛帥 受惠台廠鳳毛麟角

全球主要經濟市場到目前為止,仍然按著既定目標持續邁進;台灣原先就以外銷產業為主,無論是中國或是美國的經濟景氣復甦,都能夠為台灣產業注入一股生命力。

中國現階段正在推行的「中國製造2025」,其所帶動的新興戰略產業,都是瞄準全球前三大工業國而來,當中借重台廠的地方不少,但由於涉及戰略機密,有機會介入供應鏈的台廠僅限於規模較大的廠商,例如鴻海(2317);在較小規模的區域性商機,則以福建自貿區為下半年主要的發展重點。

福建自貿區是中國單向對台灣金融業開放的政策,重點在於可以脫離服貿架構之下,直接在自貿區內承作人民幣相關業務,未來還計畫陸續開放其他區,但主要以台商聚集地為開放區域,這對已在中國設點的國銀來說,不啻是個天大利多,也讓金融股增添獲利想像空間。

至於下半年能夠推升台股向上表態的國際政策,還有聯準會升息。事實上光是升息這件事,就足以刺激國內壽險業者在下半年的利差益向上提高,有助於壽險類股的操作。

此外,就是升息將會刺激美元走強,相對將讓新台幣下半年呈現趨貶;換言之,在下半年進入電子股旺季的同時,不僅出貨開始進入高峰,新台幣的貶值也將成為最強的助攻利器,包括下半年進入蘋果新產品出貨旺季、歐美的返校潮效應以及年底假期效應等,都會帶動電子股下半年表現暢旺。

投信重壓,百元俱樂部現飆蹤

理周投研部把個股能否突破百元進階到高價俱樂部,作為台股在產業面變化的重要指標。仔細留意盤面上的變化,可以發現在傳產股中進入「百元俱樂部」的個股變多了,如:豐泰(9910)、利勤(4426)、聚陽(1477)、儒鴻(1476)等,其中,百和(9938)與江興鍛(4528)都是在近半年內出現倍數大漲的傳產股。

反觀電子的高價族群中,鴻家軍也算是百元軍團的製造機,如:樺漢(6414)、F-訊芯(6451)等新成員,老會員還有F-臻鼎(4958)、鴻準(2354)或是新普(6121)等,至於鴻海近期也即將挑戰重返百元關卡。

從台股黑板的表現來看,不難看出盤面上的熱門產業,集中在紡織、製鞋、車用零組件等傳產組群,以及工業電腦、蘋概股。

在台股當中,穩健型的讀者可以持續留意外資較為青睞的權值股;若是想要操作同時帶有基本面以及些微投機成分的個股,那麼投信認養的標的就是主要觀察的口袋名單。舉凡盤面上近半年來漲勢最兇的個股,都可以看到投信認養的痕跡。

距離年底爭奪投信界「金鑽獎」的榮譽尚有半年,因此在台股今年產業面較為限縮的趨勢之中,除了可顧及基本面的表現之外,操作策略的設計對投信操作的績效優劣,更占有重要的關鍵地位。

現在投信為追求績效表現,以及為利用較為省力的方法達到年底目標,其操作策略已由先前的逢低布局,轉為追股價強勢表態的個股。在漲跌幅限制放寬之後,由於國內大主力已出走他鄉,剩下的小主力在升等成為主力中堅後,為了集中火力,往往只會針對一到二檔個股進行拉抬,於是投信看到之後也隨之跟進,遂形成主力與投信同時力拱,故個股的表現自然就能一飛沖天。

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礦工之子 家登邱銘乾創業傳奇
文.洪寶山
很多人都以為,讀到很高的學歷,甚至是拿了幾個博士,就可以成功。但時代不一樣了,現在學歷越高,找不到工作的機率也越高,還是要有真本事,才能邁向成功;而且成功的人,可能都經歷過一段很艱辛的過去。

身為礦工之子的家登董事長邱銘乾,從不隱瞞自己的家世背景,從技職教育體系出身的他,充分證明了文憑絕對不是競爭的唯一指標,是憑本事、憑技術,才能躋身成功之列。

邱銘乾強調,不隱瞞自己家世背景,是因為如果隱瞞,「你的身上將會背著一個包袱,對於自己的出身、自己的根,我永遠都是引以為傲的」。邱銘乾笑說,「我是家族來台灣的第六代,我可以算是台客,因為我說台語比說國語還溜。」邱銘乾回憶,自己是就讀山區的小學,「當時老師都說,不講國語要罰錢,所以我才開始學國語、說國語。」

根據統計,台灣的企業家,有接近八、九成都是從窮苦家庭出來的。邱銘乾不諱言,自己的母親是文盲、父親是礦工,是很基層的台灣家庭;不過台灣所謂的「硬頸精神」,他是不會因為出身低就自暴自棄。

英雄不怕出身低 吃苦當吃補

邱銘乾認為,出身窮困未必不好,反而是最好的禮物,「只不過你自己不曉得那是禮物」,就如同台灣諺語,「吃苦當吃補」,因為有刺激,所以才會成功。

談到創業的起源,邱銘乾說,跟自己的家庭背景確實有關。

很多人常說,創業的風險很多,公司會倒閉、自己會負債等等,邱銘乾則認為,「反正我本來就一無所有,如果可以因為雙手的努力,讓自己跟別人與眾不同,我為何不要這個機會?反正就算失敗了,也是回到零,那也不過是最初的出發點而已,所以可以大膽地去做啊!」邱銘乾認為,與所謂的富二代相比,要是不成功,可能會被家族責罵等等,自己卻是沒有包袱的。

「人生好或不好,別人的說法並不重要,重要的是,自己如何評價自己,衡量你努力的成果。」邱銘乾表示。不過在年輕的時候,聽到別人的評論,當下還是會很生氣,只是以結果來看,未必是壞事。

像他在創業之初,曾經被一位朋友笑說,「你連KPI(Key Performance Indicators,關鍵績效指標)都不懂,還想要創業當老闆?」回想這件事,邱銘乾直言,這在當時確實是一種挫折,「不過我把挫折化為動力,也讓我一直讀到政大博士,所以這是好事,不是壞事。」

家登成立三個月之後,曾經有一位客戶跟邱銘乾說,自己投資了一家公司股票賺了很多錢,邱銘乾馬上跟客戶回說,「有一家公司也很不錯,你要不要試試看?」客戶問,「是哪一家?」邱銘乾立馬回答,「家登啊!」客戶第一時間還反應不過來,問說「家登是哪一家公司?」邱銘乾說,「就我們公司啊。」客戶再回一句,「我買你們公司股票要幹嘛?」邱銘乾接著說,「等我們上市櫃,你就賺翻了!」沒想到客戶又回,「你們如果可以上市櫃,我的頭就剁給你!」因為當時家登公司從上到下,總共才四個人而已。

對於有心創業的人,邱銘乾說,你的商譽、信用,價值是無限大的,要禁得起考驗,不能讓信用破產。因此財務要有紀律,不能把個人資金跟公司資金混在一起,這個問題在很多小企業很容易出現。

人力精進 透過自動化讓產業升級

邱銘乾說,自己也待過鴻海,「看到郭台銘董事長那麼厲害,因此我對自己的事業也是很有目標的。」

對於公司的方向,他表示,「大家都以為我們是做半導體的,但其實我們做的是半導體的自動化,也就是半導體不同製程中負責運送的載具。在傳統產業裡,很多運送都是靠人工,但是半導體廠不能靠人工,所以我們做的是半導體搬運的自動化,讓半導體更有效率、更精準,產值更高。未來希望可以將這些半導體的設備,提升成為智能化工廠,再應用到傳統產業。」

邱銘乾直言,就算是中國大陸,未來要再找十萬人在生產線上組裝iPhone,基本上很難了。至於鴻海目前所研發的機器人大軍,主要還是單點、單站的,在點與點、站與站之間,就讓軟體去控制每個流程,是半導體製程目前可以這麼先進的Know-how,家登的目標,是讓人工不要再做這些單純無聊的組裝,而是去做更有價值的工作。

現在的問題是,很多年輕人並不願意進工廠,很多傳統產業都找不到員工,但是半導體產值高,用的人卻不多,就是因為自動化,未來的人可能會往服務業走。

不過邱銘乾也指出,要把自動化做到最好、最專精,是很辛苦的,而且股東也要能夠理解,這是長期的價值,並不是短期的收益極大化,「如果要的是短期目標,那我們把研發費用砍掉,獲利自然就可以增加十幾趴了。」

投入研發、布建專利 不遺餘力

家登申請過很多獎項,邱銘乾說,個人感覺最有意義的,是國家產業創新獎,那次是第一屆舉辦,而家登申請的「流程創新類」,最後結果,大企業唯一得獎的是台積電,小企業得獎的是家登。曾經有評審委員問,家登為何是申請流程創新,而不是產品創新或是技術創新?他的回答是,「因為有我們這個流程創新,才會出現有十八吋晶圓,因此我們才會申請流程創新。」

邱銘乾進一步說明,「我們公司的研發人員,其實不一定是博士,有些甚至只有高職或專科畢業,但是只要給他們機會、舞台,最後的成果也是會超乎想像的,不必用框框去限制他們。」

隨著專利時代來臨,家登近期也面臨到競爭對手提告的問題,邱銘乾表示,「我們做的是全球生意,客戶是國際級的,競爭對手之前沒有動作,也許是因為家登還不夠大咖,現在出招了,或許是競爭對手認為我們已經夠大了。」

邱銘乾直言,做半導體這個產業,如果認為永遠不會有訴訟問題,那真的是想得太簡單了。「這也是家登為何從成立以來,就大力投入研發、布建專利,我們已經準備十年來打這場仗。」

「家」「登」給舞台 員工盡情發揮

邱銘乾說,中國人造字是很有道理的,像「家」這個字,是屋簷下有豬,要養得起豬、吃得起豬肉,才能稱得上家,「因此我常跟員工說,你們來我這個大家庭上班,賺錢回去養家,這是公司很重要的使命。」因此邱銘乾就設定目標,大家一起往上市櫃的方向努力,而且一路以來,他也不吝於配發股票給員工,等到家登終於掛牌上櫃,邱銘乾說,至少是有達成當初的目標了。

至於「登」,就是設定的舞台,邱銘乾對員工說,「你們都是年輕人,我希望家登是個舞台,是個讓大家可以得到財富,也有發揮的地方。」

家登當時雖然小,不過邱銘乾早就決定要往上市櫃的方向走,因此,很早就建立了像一般上市櫃公司一樣的會計制度。

此外,家登也得了不少獎項,磐石獎、國家品質獎、國家產業創新獎等等;而且每年都投入營收的10%進行研發,目前已經累計將近三百項的專利。

秉持著員工是企業最大的資產,家登也全力照顧員工,像是員工如果有就讀國中、國小的孩子,公司會全部支應相關學雜費。

邱銘乾表示,這些費用雖然不多,但也是自己回想小時候家境貧困,現在有能力了,當然就要回饋社會,先從員工開始,再慢慢擴充到社會其他領域。

邱銘乾

現職:家登精密董事長

學歷:國立政治大學資管所博士班在學、北京大學光華管理學院EMBA碩士、國立臺北大學EMBA碩士

經歷:家登精密總經理、全台模具雕刻CNC工程師、鑫銓工業工程師

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