時間過得很快，台股第1季在有驚無險中即將告一段落，是畫下美麗句點或是令人訝異的驚歎號，端靠投資人選股的功力，其實這也意味著年報的公布期限接近尾聲！年報籠罩著幾家歡樂幾家愁的氛圍，好學生的成績單早早交出，壞學生總是拖到最後一刻，不過醜媳婦總要見公婆，從年報帶來的驚喜或是意外當中，或許能對未來產業的脈動，尋找到一絲絲端倪。 2013年其實是很特別的一年，加權指數從7699點沿路緩步震盪到8611點，雖然報酬率只有11.8%，遠遠落後全球股市，不過很多個股卻活蹦亂跳，全年漲幅都是以倍數為單位計算，相對的，也有的產業反轉直下，令投資人恨得牙癢癢，而反映在財報有巨幅變動的，主要來自於「4大慘業」，包括DRAM、LCD、觸控面板和太陽能。
威剛年報令法人怕怕
在記憶體產業當中，華亞科（3474）從雞蛋水餃股變黑馬的故事，是去年在台股4大慘業中最膾炙人口的一段，一個力挺美光的決策，也讓連虧5年、燒掉將近2個股本的華亞科，總算在2013年繳出EPS3.66元的亮麗數字，甚至與美光結盟帶動公司製程不斷提升，今年從30nm進入20nm領域，對於成本縮減與晶圓單價提升都有明顯挹注，算是成功轉型大黑馬。
不過，在DRAM產業中，模組廠威剛（3260）的年報卻是令法人不敢恭維，原本去年前2季已經繳出EPS8.5元的成績單，下半年由於DRAM和NAND FLASH價格波動，導致庫存評價與毛利率下滑，年報卻只繳出9.08元的低標表現，而記憶體價格波動造成財報的不對稱感，將會延續到今年，甚至當SK（海力士）無錫廠逐步復工後，DRAM供給恢復，價格壓力也會逐漸籠罩，NAND FLASH需求看似很大，但三星、THSHIBA陸續擴產，站在產業角度，還是要緊盯報價市況。
以技術面來觀察威剛，去年股價最高見到93.5元後，尤其財報變數令法人裹足不前，不過中長線的投資人，反而可以留意公司配發高達7元的現金股息，目前現金殖利率約9.1%，可望支撐股價表現，甚至當大盤波動幅度加劇、有急跌走勢時，反而可以造就超過10%以上的殖利率波段買點。
從LCD產業來觀察，小尺寸面板廠彩晶（6116）由於廠房設備折舊提列完成，率先轉虧為盈，堪稱為面板族群的典範，甚至在暌違5年後出現合計1.3元的股利！不過在財報公布前夕，去年第4季又認列了7.14億元的資產減損，惟這只是帳面上調整，對現金與營運資金沒有影響；彩晶對於未來台灣面板中小型廠商，朝向這種單獨產線鎖定利基型市場的營運模式，具有指標力量。
另一檔跌破法人眼鏡的個股是面板雙虎之一的群創（3481），這一年多主打39吋、50吋和65吋大面板的規格，原本一片大好江山受到中、韓聯手合作8.5代廠，明顯針對尺寸規格來下手影響，使群創競爭力瞬間下滑，也讓法人原先預估2013年EPS從2元一路下修到0.9元，結果年報一公布，去年第4季由盈轉虧，每股虧損0.15元，全年居然只繳出EPS0.57元的成績，並且勉強配發出0.15元的現金股利。
群創中長線保守看待
不過依接下來第2季產業狀況來觀察，目前群創在大陸五一長假之前，接到部分大尺寸面板訂單，主因大陸8.5代廠目前部分良率還沒有提升，造就短多行情；觀察群創日K線圖，股價從去年中高點20.95元下修到波段低點9.75元，幾乎就是去掉10位數的腰斬價格，且有提前反映的跡象，在下半年大陸8.5代廠產能大量開出之前可短線操作，中長線由於公司並未尋找到新的核心競爭力，仍保守看待。
【完整內容請見《非凡商業周刊》2014/3/28 No.877】
2014/03/31 第37期 | 
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