面板雙虎股跌現金多 恐遭強娶

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2015/12/21 第3620期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份 資訊科技頭條 面板雙虎股跌現金多 恐遭強娶 半導體業 面板春燕何時來…最快明年Q2 資訊產業 Pepper進度超前 狠甩對手 鴻海砸39億 海外攻機器人 宏□、華碩 攻電競VR 矽格黃董愛才 把員工當家人 矽格五路出擊 衝營運 企業築創業平台 爭孵金雞蛋 台股本益比低 企業成併購獵物 面板雙虎股跌現金多 恐遭強娶 記者李珣瑛／新竹報導/經濟日報 面板雙虎股價直直落，友達上周一度下探歷史低點8.03元，總市值快跌破手上現金部位769.15億元。市場憂心，友達股價偏低、但手上現金部位超高，恐遭有心人士覬覦，成為下一波遭收購的對象。 不僅友達股價面臨破底危機，群創股價近期也在相對低點徘徊。市場人士表示，面板雙虎截至第3季底為止，手中現金合計逾1,200億元，本季可望維持現金流入，持續拉升手上現金，若雙虎股價持續不振，手上龐大的資金部位，難保不讓有心人覬覦。 台灣電子業指標廠近期頻傳總市值跌破手上現金的案例，最著名的是宏達電今年8月底，股價下探歷史低點40.35元、總市值低於手上現金之後，公司發動庫藏股、強化虛擬實境（VR）等新產品，再度重新成為市場寵兒，股價在兩個多月翻漲一倍。友達近期面臨與宏達電類似的窘境，但至昨（20）日截稿前，無法取得友達回應。 市場人士分析，相較於宏達電今年恐以虧損收場，面板雙虎仍可獲利，且股價雙雙跌破面額10元，更遠低於每股淨值，加上群創、友達都是全球前五大面板廠，具有產能、技術等優勢，「手上現金多、股價偏低」，較宏達電更具吸引力，確實有可能是私募基金等大型資金有興趣的標的。 以友達為例，目前最大法人股東為佳世達（持股 6.9%），並無持股超過一成以上的大股東，換言之，有心人若有意斥資二、三百億元，取得友達優勢股權，便有機會掌控友達手上近770億元的現金與公司主導權。 法人指出，雙虎基本面沒那麼差，截至第3季底，群創、友達每股淨值各為24.22、19.83元；以前三季每股純益來看，友達賺1.36元、群創也有1.73元，都還是獲利，但上周五友達收盤價8.67元、群創為9.47元，不到每股淨值的五成，本益比與股價淨值比確實偏低。 面板春燕何時來…最快明年Q2 記者李珣瑛／台北報導/經濟日報 面板廠今年營運走弱，伴隨各大廠逐步減產、降低庫存，使供給面獲得有效節制之後，市調機構IHS預估，面板市況最快明年第2季反彈。換言之，業者「再忍一季」，可望盼到雨過天晴。 一般預料，面板產業供過於求的現況待解，台灣面板雙虎群創、友達將力拚差異化技術突圍，寄望猴年景氣春燕現蹤。 IHS DisplaySearch資深研究總監謝勤益分析指出，目前包括友達、群創、夏普與三星等全球主要面板廠，紛紛減產或關閉舊世代面板廠，使得全球面板平均產能利用率目前已降到85%以下，預期明年第1季再降至低於八成；在減產與庫存去化的雙重效應下，預期明年第2季面板景氣將開始回升。 Pepper進度超前 狠甩對手 記者謝艾莉／台北報導/經濟日報 鴻海今年眾多新業務當中，以機器人領域大有斬獲最為亮眼，尤其共同研發、獨家代工的軟銀家用型人型機器人「Pepper」正式開賣，屢屢被搶購一空最讓市場驚艷。市場人士認為，今年堪稱是鴻海集團的機器人布局元年。 法人認為，Pepper今年開始有新突破，在鴻海加入下，促成Pepper成本大幅降低，成為可大量生產的商品，進而推動整個機器人產業的發展。目前全球僅鴻海有能力代工生產製造家用型機器人，其他競爭對手只能瞠乎其後，還有很大的距離與生產障礙要克服。 鴻海全力衝刺機器人等硬體領域之餘，也在軟體設計進行全球布局，包括投資台灣大學電機系副教授葉丙成等人創立的新創軟體公司BoniO、法國物聯網平台公司Actility等。今年11月，旗下富智康也策略性投資香港新創企業Tink Labs Limited，進軍手機旅遊業務。 鴻海砸39億 海外攻機器人 記者謝艾莉／台北報導/經濟日報 鴻海規劃將投入1.2億美元（約新台幣39.6億元），投資子公司英屬開曼群島ICREATE INVESTMENT LIMITED。業界認為，鴻海將藉由此次注資子公司，準備在美國等海外據點大舉投資機器人、應用軟體等新創業務。 鴻海這項投資已獲得經濟部投審會委員通過，但鴻海未對此投資多作說明。據悉，ICREATE INVESTMENT LIMITED主要經營一般投資業務，是鴻海集團布局海外新事業的重要媒介。 例如今年4月，鴻海金援Android系統創造者魯賓創辦的新創公司Playground Global LLC，就是透過ICREATE INVESTMENT LIMITED出手投資，投資1,200萬美元（約新台幣3.96億元）。 鴻海近期再將注資ICREATE INVESTMENT LIMITED1.2億美元，引起業界高度關注。 外界預期，由於時間接近年底，此次鴻海的動作，可能是為了加大集團明年海外新業務策略投資布局，預作準備。 鴻海積極布局工業互聯網和機器人領域，鴻海董事長郭台銘日前透露，因應機器人網路通訊的密度和技術難度相當高，要能夠同步互聯互通的趨勢，集團正規劃在美國收購幾家機器人公司，目前已有一批約30人的團隊在美國考察，準備布局與集團領域有關的人工智慧技術。 宏□、華碩 攻電競VR 記者尹慧中／台北報導/經濟日報 虛擬實境（VR）相關商機明年將爆發，以電競VR新硬體開發最熱門。宏□（2353）、華碩、聯想等三大PC廠積極卡位或試水溫，並透過催生三大電競聯盟、搭上VR應用擴張品牌影響力。 虛擬實境應用生態成形，資策會產業情報研究所（MIC）、BI Intelligence等預測，對於品牌廠而言，相關硬體商機將在2016年爆發，初期消費市場的發展以遊戲與影音娛樂應用為雙主軸。 宏□、華碩等PC品牌皆認為，既有電競布局優勢，VR新硬體裝置結合電競的拉抬效果較強，因此分別從自有電競品牌產品線擴張，攜手夥伴擴張聯盟。 宏□方面，以電競次品牌Predator（掠奪者）延伸布局虛擬實境主機與周邊硬體，價位帶在1,500美元（約新台幣4.95萬元）不等。據了解，宏□配合遊戲內容開發商、電競市場與賽事需求，已成立專屬團隊，要擴張Predator生態圈。 華碩也看中VR商機，在ZenFone 2 VR系列靈感啟發自Google CardBoard的厚紙板DIY版本之外，與臉書旗下虛擬實境大廠Oculus在9月展開戰略合作、旗下電競品牌玩家共和國（ROG）桌機等陸續通過Oculus認證，瞄準1,000美元（約新台幣3.3萬元）價位帶需求，能支援明年Oculus Rift推出的虛擬實境新遊戲。 相較於宏□、華碩分別以自有電競品牌攜手開發商擴張聯盟，聯想則拉攏電競品牌Razer、在頭戴裝置以開放原始碼架構開拓200美元（約新台幣6,600元）以下市場。 MIC資深產業分析師鍾曉君指出，虛擬實境初期硬體端仍以連接遊戲為主流，在克服暈眩與內容短缺問題，包含頭戴裝置、主機與高階電腦等，對品牌廠存在新機會。 矽格黃董愛才 把員工當家人 記者簡永祥／台北報導/經濟日報 國內封測廠掀起一片紫光入股熱潮，矽格雖不在名單，但董事長黃興陽卻鴨子划水，獲全球半導體巨擘派人來台評定矽格專業的測試技術超越同業，也肯定矽格的價值。 矽格面對主力客戶SMSC被美商微晶（Microchip）併購後，微晶接著又買下創傑，矽格都持續獲得追單；今年全球主要半導體大廠進行更大動作整合，矽格再次獲得國際大廠青睞和追單。 矽格多年來採取差異化經營，專攻網通及手機應用的射頻、WiFi及藍牙晶片和電源管理等混合訊號測試，成為國內最大射頻元件測試廠，快速分食智慧型手機、穿戴式裝置及物網聯商機。 矽格是封測業中員工流動率低的廠商之一，主因黃興陽重視和員工分享，平常幾位幹部都以「老大」稱呼黃興陽。矽格扁平化的管理組織，如同亞瑟王以圓桌共議的方式，對待在各領域開疆闢土的主管。黃興陽熱愛高爾夫，也透過球敘和各類聚會，將員工和眷屬聚在一起，視所有員工為大家庭，向心力凝聚。 黃興陽認為，一個公司的價值涵蓋技術、員工、資本、財務、土地等要素，但若是沒有員工，其他要素都無法執行及發揮。 黃興陽強調，企業追求價值的同時，政府也應給予很大協助，但近年來因政府缺乏明確產業政策，不思考排除企業發展障礙，導致結構失衡、競爭力輸給鄰近國家，台灣經濟發展原地踏步，外資來台投資熱潮也減退。 對於紫光相繼鎖定台灣封測廠入股，黃興陽正面看待此事。他認為，台灣半導體產業垂直整合完整，台灣封測廠愈來愈受國際大廠倚重，大陸半導產業為加快腳步才會展開併購。 矽格五路出擊 衝營運 記者簡永祥／台北報導/經濟日報 國內專攻射頻及混訊元件封測廠矽格（6257）董事長黃興陽指出，面對手機晶片需求減緩，矽格已做好對應策略，除由非蘋陣營拓展新客戶，打入國際一線大廠手機應用晶片，包括布局車用自動駕駛、無人機、穿戴產品、無線充電及物聯網產品，明年可望開花結果，為公司挹注新動能。 黃興陽說，今年下半年全球半導體產業進行庫存調整，產業旺季表現不如預期，但矽格因客戶產品分散，並提升生產效率、控管費用，整體表現仍符合預期。 他對明年半導體景氣也持樂觀態度；面對中國大陸快速崛起，朝提升自製率並擴大併購方向邁進，他強調，必須正視這股力量，順勢爭取與大陸合作，甚至不排除透過併購同業，持續擴大規模。 矽格今年前三季每股純益1.63元，法人估本季進入庫存調整末期，但矽格表現仍可穩健，本季營收雖比上季下滑，但單季獲利與第3季相近，全年每股純益約2.2至2.3元，低於去年的2.9元。以下是專訪紀要： 控管費用 毛利持穩 問：矽格今年營運是否符合預期？ 答：矽格營運主力在手機晶片，上半年表現還不錯，但下半年因全球經濟表現不佳，尤其大陸經濟成長放緩，智慧型手機銷售趨緩，第3季旺季不旺，矽格也略受影響 不過，矽格這幾年致力分散客戶及產品線，有效控管費用，因此第3季毛利率維持在近28%，整體表現符合預期。 問：全球半導體下半年籠罩庫存調整陰霾，對矽格營收的影響？何時能結束並看到訂單回升？ 答：矽格今年前11月合併營收比去年同期衰退約4%，預估全年約衰退中高個位數。對於明年，如同台積電董事長張忠謀預估，明年產業將恢復成長，以封測廠景氣約落後晶圓代工約二個月，預估封測產業明年3月後可看到春燕飛來，訂單開始增溫。 問：全球半導體掀起併購潮，矽格如何看待並進行調整？ 答：封測產業面對全球競爭，全球半導體大廠的併購行動，為提升整體競爭力，進而提升市占率，矽格經營團隊是正面看待。矽格檢視是否具備大廠的技術與經濟產能，成為其重要合作夥伴，因此產能調度能力及研發實力是未來努力的方向。 攻手機大廠 傳捷報 問：矽格今年在拓展客戶和新產品的成果？在產能及資本支出做出的結構性調整？ 答：矽格主力客戶應用晶片，多以非蘋為主，但今年有很大突破，矽格的客戶在一線手機大廠有不錯斬獲，這也是矽格今年營收和獲利還能表現持穩的關鍵。 今年在資本支出擴增產能，除因應手機相關晶片、車用記憶晶片、消費電子晶片需求持續增加外，也新增自動駕駛、無人機、穿戴產品及物聯網相關新應用產品。 問：如何看待明年半導體景氣？那些領域會對矽格帶來不錯的成長動能？ 答：美國升息確定後，包括歐洲、日本及大陸等都積極採取貨幣寬鬆政策，或採取擴大建設或消費等提振經濟措施，預期明年全球經濟將緩步復甦，因此對明年半導體景氣持樂觀正面態度，但仍要保持關注國際動能，進行微調。 至於矽格明年成長動能，除行動裝置帶動射頻（RF）、網通晶片持續成長，預期在車用先進駕駛輔助系統（ADAS）等車用電子、無人機及穿戴式電子等應用晶片等，都會有不錯表現。 與大陸合作 創雙贏 問：紫光相繼提出入股力成、矽品及南茂，甚至日月光擴大欲全數收購矽品，矽格如何在產業樹立優勢？或朝何種方式擴大營運規模及獲利？ 答：大陸半導體產業崛起已是趨勢，大舉透過併購台灣封測廠，顯示出台灣封測廠的本益比偏低，台灣封測廠應該正面看待，即使未被大陸點名的廠商，也要更加速全球在地化經營，且產品線要配合主流市場需求演進，同時達到規模經濟，提升獲利，甚至應思考透過併購同業，做大經濟規模，並與大陸合作、共創雙贏。 問：矽格明年資本支出用於何處？ 答：明年估約10億至20億元，主要以設備投資或併購為主。 企業築創業平台 爭孵金雞蛋 記者何佩儒／台北報導/經濟日報 進入物聯網（IOT）時代，帶動新一波創業潮，台灣大型企業與集團也亟需創意，包括鴻海、聯發科、英業達等，都透過創立創業平台，提供集團資源，協助新創事業縮短創業初期的摸索，也希望築巢孵出金雞蛋。 隨物聯網崛起，商品樣態朝少量多樣發展，與過去大量生產的模式不同，再度考驗以經濟規模大量生產的製造業模式。許多企業集團因此運用創業平台吸引更多創意，再以現有的製造資源，協助新創業者將創意落實為可量產的商品。 鴻海集團在竹科打造青年創業夢想基地，結合旗下創業網站「富夢網（Kick2Real）」平台，協助新創業者把創意想法轉化為原型產品，加速解決創業關鍵要素，以便快速拓展全球商機。富夢網鼓勵的提案領域包括電動車、智慧家庭、雲端技術、健康醫療等。 聯發科的創意實驗室，也著重在物聯網開發平台，為開發人員、製造人員和服務商提供軟體開發工具套件、硬體開發工具套件、技術文件，及技術與業務支援等。 英業達有鑑於全球雲端產值規模仍將擴大，也積極投資國內雲端新創企業，因此在士林雲端總部成立雲豹一號夢工坊，提供國內新創企業電工設備等資源。 台股本益比低 企業成併購獵物 記者邱金蘭／台北報導/經濟日報 台股本益比低，上市櫃公司面臨被併購危機，紛紛向金管會求援。為避免台股被邊緣化，金管會將從四層面著手檢討，包括股市稅制、外資交易便利性與國際接軌等，讓台股價量齊揚，提升競爭力。 陸資、外資陸續來台併購上市櫃公司，台股本益比約12倍，只比港股的10倍高，在主要股市中偏低，台廠面臨被併、下市壓力，鴻海董事長郭台銘前天（19日）指出，台灣要想辦法振興股市，否則會被邊緣化，甚至消失。 不僅郭董擔憂，最近一、兩周，也有不少上市櫃公司，到金管會當面向主委曾銘宗求援。這些上市櫃公司老闆反映，台股本益比低，出去打亞洲盃、世界盃，能量也變很小，甚至有被併的壓力。 除了拜會金管會藉機反映外，這幾天在外面場合若碰到，上市櫃公司也都提到這項警訊，這些憂心忡忡的上市櫃公司，多數是IT產業。 曾銘宗昨（20）日表示，台股本益比偏低，人家20倍要來併你10倍的很容易，「這不止是邊緣化問題，人家把你併光了，會讓我們企業無法跟國外企業有公平競爭機會」，這是活生生的例子。 曾銘宗表示，金管會正視這個現象，要全面檢討，主要有四個層面。 第一，股市交易制度要跟世界接軌。金管會過去已放寬漲跌幅限制、開放當沖等，但還有檢討空間，例如交易時間，及部分外資交易涉及央行權責問題，要繼續跟央行溝通。 據了解，過去外資反映較多有三個，包括境外無新台幣交易市場，外資只能在台灣換匯，阻礙資金的流動；外資交易台股需T+1日交割，比一般法人或散戶的T+2日提前一天，降低資金效率性；ID（身分認證）系統對證券轉帳和場外交易造成困擾等。 第二，交易成本要跟國際有競爭力，曾銘宗說，跟稅制有關部分，證所稅廢了，大方向已改，但其他短時間內難推的，例如股利所得等，未來仍需設法檢討。 金管會委外研究報告會送給財政部參考，包括股利所得課稅，國外大部分是分離課稅，我國併入綜所適用累進稅率，相對較高。 第三，產業面，上市櫃公司基本面要好，要持續強化財報透明、公司治理等。 第四，總體經濟面，經濟發展要好、要成長。曾銘宗表示，這四個缺一不可，台股才能價量齊揚。 •尹衍樑的現代煉金術 尹衍樑投資生技業，主要是結識一批優秀的生技人才，包括張念慈、中研院院長翁啟惠等等，由於他廣結善緣，在本業紡織及營建外，金融及流通業都見過尹老闆的「豐功偉業」，且都是戰果豐碩。 •頂新案上的一堂法律課 頂新案一審無罪宣判後，不僅群情激憤，彰化地院與地檢更各自頻發新聞稿隔空互嗆，爆發了司法史上一場罕見的審檢大戰。卻也對社會大眾提供了一次罕見的法律學習機會。

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