產業要問 內線交易的紅線在哪普訊創投董事長柯文昌涉內線交易遭判刑九年定讞，引起國內產業界高度重視。國泰金控董事長蔡宏圖、宏□創辦人施振榮、台達電創辦人鄭崇華、和碩董事長童子賢等四位企業大老昨天舉行記者會公開力挺，並呼籲國內法律能釐清併購消息時點，以免企業界無所適從。
與柯文昌認識多年的鄭崇華昨天還直言，「假如是我遇到這事，會全身發麻，因此被關到牢裡，我死也不瞑目。我想不只是我，很多人都會覺得是非顛倒，我覺得該仔仔細細去調查。」
鄭崇華表示，他在成立台達電不久就認識柯文昌，非常了解他的為人，他從法國回台的路上聽聞此事，就「全身發麻」。
童子賢表示，自己與柯文昌沒有生意往來，但這個判決讓他「聞之愕然」。在這件事情上，市場即使有綠點被併購傳聞，計畫併購的過程中尚未進行DD（實質審查，Due Diligence），就算參與投資，但是仍承擔高風險，這是市場模糊的地帶。
童子賢感嘆，台灣的內線交易遊戲規則竟然如此不明確，好像流刺網漫天撒網，連不該踩的紅線在哪裡都不清楚，實在很恐怖。
蔡宏圖結合法律、金融實務說，柯案除對柯文昌個人有影響外，對產業影響也很大，因為沒有拘束力的意向書，只是表述意向，甚至不須經過董事會，沒有成案的案子比比皆是。蔡宏圖憂心，柯案的法官判決跟實務差異太大，以後企業經營者都不敢去探視對方有無意願，將對企業併購、合意投資產生很大影響，使得企業界無所適從。
蔡宏圖強調，法官對判決應有一致性，今年初力晶案也是類似情形，但其判決是從實地查核（DD）做完後起算，已有判例，但此案是以意向書為起算時點，代表兩者是矛盾的。如此，不僅企業界非常困惑，甚至法律顧問也產生困惑，不知如何給企業主法律意見。
施振榮認為，未來產業競爭愈來愈激烈、國際化，併購、分割變成常態化，但是完全不符實務的判決，會將好不容易活絡起來的國內外產業併購、策略聯盟降溫。台灣既已成立智財權專業法庭，也該讓審理內線交易案的法官深入了解產業實務。
法官論戰 簽意向書時間是關鍵
四位企業大老昨天指出，柯文昌案中，法院以簽意向書的時間作為內線交易重大消息明確時點，與併購實務不符，時點應在實地查核後。但數名法官認為，簽署意向書後幾乎都會成立契約，如果簽意向書不算重大消息，為何不在證交所公開簽，而要偷偷摸摸來？
針對柯文昌表示要提出非常上訴，檢察總長顏大和說，是否符合非常上訴的要件，最高檢察署必須仔細審核，目前還沒收到書狀，無法做評斷。
一位最高法院法官昨天表示，美商捷普公司與綠點公司簽訂無拘束力的意向書時，美商捷普已決定併購綠點，柯得知後大量買進股票，構成內線交易；並非所有案件在簽立意向書時買賣股票，都會構成內線交易罪，需視個案而定。
曾承審重大內線交易案的法官表示，簽意向書不代表簽併購契約，只能代表雙方朝併購方向進行；但簽署意向書後，雙方於一定期間內不能另與第三家公司洽談收購事宜，否則將違反企業倫理，此規定也有法律拘束力。
法官指出，雙方簽署意向書雖只是在「談」併購，但只要簽下去，成案機率很高。產業界爭執的重大消息明確時點，他認為，仍應以簽署意向書的時間為紅線，只要簽署意向書後，內部人士就不宜再買賣股票，否則恐成為法律漏洞。
另一名曾在金融業服務的法官也認為，兩家公司簽署意向書談併購，應算是重大消息明確時點，因為雙方磋商已經到一定程度才會簽意向書，實地查核只是比確認「更明確的確認」而已。
他指出，合作意向書就像備忘錄，簽了之後幾乎併購都會成立，意向書的消息具有重大性，也有相當的影響程度。若認為簽署意向書不會影響股民的權益，為何不公開簽署？雙方大可大方公布消息，公布後也不會有內線交易的問題。
法界人士指出，經濟犯罪若是公司內部人檢舉，蒐集的事證較充分。檢方偵辦這類案件，有時起訴犯罪事實及證據不周延，法官若不專業，很難判決有罪。
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