【先探投資週刊1831期】選股密碼放寬漲跌幅必讀

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選股密碼

【文/方亞申】

台股指數自從四月二十八日創下一○○一四近十五年來高點後，一路震盪拉回，就在第一季財報五月十五日截止公布，指數最低來到九五五二點、十六日最低九五五○點，二十一日受遠雄大巨蛋案影響，指數最低來到九五三六點，指數跌破季線，而獲利差或需要想像力的個股在這波回檔中表現都不好，最明顯的就是大部分生技族群，尤其是新藥股，帶頭大哥浩鼎股價跌破平均成本三二○元，其他如晟德、美時、基亞、杏國…等連續破底呈現空頭走勢，連帶也使上櫃指數跌破所有均線。電子股如太陽能、藍寶石的兆遠、越峰、一詮、泰谷等等都有著類似空頭架構，結至二十日為止，超過二六二家公司股價一度創今年新低。

破底、創新高兩樣情

相反地，業績股這陣子表現強勢，如ＰＡ股穩懋、宏捷科、F-IET，及新竄起的光纖相關如光環、華星光、聯鈞，其他如百和、頎邦、台光電、同亨、凌華、新日興、神準啟�、奇力新、力成、晶技、聚鼎、德律、神基、南帝、楠梓電、耕興；還有紡纖的聚陽、加工絲的宏益、集盛、宏遠，汽車相關的為升、Ｆ─廣華、崇友；生活產業相關的好樂迪、雄獅、統一、佳格、六福等等，都屬於高姿態。

近期國際股市表現佳，近兩個月最差的歐洲股市，在歐洲央行十九日表示，ＥＣＢ於五、六及九月將「超額購買資產」，即每月購買額超過六百億歐元；且必要時將「延長購債期間」到明年九月底之後。此談話激勵周二歐股大漲，歐債殖利率下降，歐元對美元匯率也重貶近一．五％。此外，歐元走跌亦激勵歐元區三月出口揚升，擴大該月貿易盈餘。歐股以最弱勢的德國股市帶頭大漲重回季線之上，法、比等國家也站回季線，配合日ＫＤ值交叉向上，看來歐股還是有反彈行情可期。至於近兩周陸續創新高的美股，道瓊及S&P 500本周續創新高，Nasdaq則向歷史高點五一三五點挺進。雖然美股創新高後走勢不強，市場有人認為美股已高估，但在美元指數本季走弱下，企業獲利可能又上升，只要美股未連續大跌，多頭走勢持續。

從美、歐到亞洲表現活潑

當然最強的中國股市，前波在上證指數攻抵四五七二高點回檔後，政策第三次宣布降息，股市又狂漲，深圳指數先創新高，上海Ｂ股也是，而上證指數來到四五○○點附近，個股飆漲，本益比超過五、六十倍者比比皆是，甚至已像八○年代後期的台灣，只要是股票就炒高。政策仍在刺激股市上漲，都還未到出面喊危險，看來多頭之氣還將持續。

與中國對抗的日本，拜日圓貶值所賜，日本企業上一會計年度（截至今年三月底止）獲利創全球金融危機以來最高，並且預期本年度將展現更強勁的獲利成長。國際基金又開始喊話日股偏低將補漲，日股也創下二○三一九點新高，接下來就是要挑戰兩千年高點二○八三三點。

在大環境如此變動下，亞洲股市都不會太差，中國大漲也拉起香港，接下來「深港通」可能也將加速。

散戶棄息　法人將擔大任

從美國到歐洲再到亞洲，資金充沛，股市表現都不錯。回頭看台灣，台股從四月底出現一○○一四高點後拉回超過兩周，跌破季線後也反彈再破底，表現很弱。不過，日ＫＤ值低檔交叉向上未再創低，看來也是有一段時間可彈升。不過若成交量未放大至一○○○∼一二○○億元以上，上檔九九○○∼一萬點還是有壓力。

台灣政策對於股市並非友好，最近正值報稅期，筆者不少同事赫然見到要被課徵健保補充保費，原本就已經扣繳保費，又因為參加除息就要被課稅，「社會觀感」實在不佳。對於沒辦法將資金外移的投資人，接下來還要面對台股除權息，棄息壓力可能會增加。但是法人或外資就沒這種困擾，尤其六月一日將實施漲跌幅放寬至一○％、融資維持率也提高到一三○％，對於無業績的中小型股是很大的麻煩，一旦連續下跌也將造成流動性危機，這也就是最近這類型股股價相對弱勢的原因。在指數接近九六○○點歷史相對高峰下，股價破底的個股反而增加。

如此一來，將提升法人及外資在市場中的地位，因為法人選股通常以業績為主，以後可能演變成一旦要玩就是玩這些趨勢股，間接促使資金集中化。金管會最新數據顯示，外資仍持續大量匯入，截至十八日，累計淨匯入二○三九．五億美元，續創歷史新高；且自五月以來，已匯入近二五○億新台幣活水。外資未匯出，央行又趕資金入股市，對台股是較好的。但是台幣今年以來相對強勢，對企業獲利將有一定影響，第一季上市櫃稅前淨利四四一三億元，年增二四．四％，是歷史前五高，但其中金融股不少是因為出售股債一次性獲利。加上權值股台積電、鴻海、台塑集團等獲利大幅上升，掩蓋了不少公司的匯損。而看看四月對外訂單衰退，第二季改善有限，今年經濟成長率可能下修，是必須注意的。

最近一周，拉起台股的最大功臣非鴻海集團莫屬，鴻海將配發股息三．八元，創近幾年新高。而旗下如Ｆ─臻鼎將配四元現金、鴻準配二．五元、Ｆ─訊芯配七．五元、樺漢配六元，連一向很少配息的群創都配○．七元現金。估計今年該集團將配發七三七．四七億元現金，僅次於台積電集團的一二一六．三一億元，超過台塑集團的五二一．八一億元。外資股東似乎滿意這種配息，大都調升鴻海目標價；旗下公司股價表現最強的就是機殼的鴻準，領先創近兩年半來新高；樺漢則創歷史新高。【本文未完，本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1831期；訂閱先探投資週刊電子版】

尋找低價轉機的黑馬

【文/謝金河】

經過歐債大逃殺的洗禮，全球股市出現一波修正調整。但最近歐洲央行決定加碼購債，美元止貶回升，全球股市又出現新一輪的漲勢。歷史上經常有「SELL IN MAY」的傳統節氣，不過，到五月二十日為止，全球主要四大經濟體，除了歐洲外，幾乎都出現創新高走勢。

今年漲幅不大的美國股市，最近道瓊指數又寫下一八三五一．三六的歷史天價，S&P 500指數也漲到二一三四．七二。亞洲的日本日經指數也進一步寫下二○六七八．八九的高價紀錄。最受矚目的仍是中國深滬股市，上海Ｂ股寫下四九三．七九新高紀錄，上證又揮師大漲，逼近前波四五七二．三六一的最高點。今年上證漲幅高達三七．四五％，更厲害的深圳股市，五月二十日爆出八一六○．五六億人民幣的超大量，締造了二六六一．五五的新天價，今年的漲幅高達八七．五四％。

創業板出現驚人飆股

幾個跟中國有關的指數，像深圳成分指數漲到一五三三七，中小板指數漲到一○三八七．二五，今年漲幅已逾一倍。更令人吃驚的是創業板指數，今年深圳創業板指數從一四七一漲到三四七一．九五，漲幅高達一三六％。創業板今年出現很多驚人的飆股，除了全通教育漲到四六七．五七人民幣，成了中國新股王外，最飆的是虛擬視頻的暴風科技從七．一四元大漲到三二七．○一人民幣，從上市以來，寫下連漲三十五支停板的驚人紀錄。

全球股市又恢復創新高動能，相對來看，台股走勢相對弱勢，加權指數從一○○一四．二八折返九五三六．一六，吃掉了四七八．一二，相較於今年深滬股市大漲，港股也大幅上揚一六．八六％，台股今年以來漲幅只有四％左右，而代表內資的ＯＴＣ指數則下跌○．七％，可以看出台股相對弱勢的一面。

不過最關鍵的是台股這波五○○點左右壓回調整，也把股市的強勢股與弱勢股完全調整出來。在技術上，我們取二四○天平均線，又稱為年線，股價掉到年線以下，有如打棒球落入敗部，這是標準的弱勢股。反之，站在年線之上的，就是強勢股，像晶圓雙雄的台積電從一五五元拉回，但一直在年線之上，這是強勢股；但是聯電到年線之下，這是弱勢股。假如五、六月間國際股市沒有進一步出現更大波動，台股會出現一波選股不選市的行情，也許指數空間不很大，但個別股可能出現很大的變化。

個別股可能出現大變化

選股的第一要件是以年線定輸贏，站在年線以上的個股可以作多，年線以下的個股，除了搶跌深反彈，否則不宜介入。我舉最強勢與最弱勢的兩極端為例，像美律首季財報很慘，股價從一九四元跌到六一元，但年線在一二五．四七元，可能有乖離過大的反彈修正，但基本面未改善前，股價彈幅可能有限。反觀這一波財報表現出色的砷化鎵相關個股，像宏捷科寫下八四．九元新天價，穩懋也漲到四七．九五元。另外，光纖主動元件的華星光寫下八九．六元新高價，光環也創下六九．三六新高價，這些個股都是第一季財報表現亮眼的，技術面也展現強勢。

反之，在財報表現弱勢的，在技術面也是弱勢，像第一季獲利不佳的聯發科從五○五跌到三六六元，各條均線蓋頭而下，這是空頭排列的典型；從一三○○元跌下來的宏達電已觸及一○○．五元的最低點，假如以第一季ＥＰＳ只有○．四三元的成績，股價很快會見到兩位數。

財報撞擊最強烈的是生技股，被市場寄望很深的浩鼎跌破三○○元關卡，創了二九六元新低價，過去一年風雲際會的生技新藥股逐漸回歸平淡，像基亞從四八六元跌到一○五．五元，艾威群入主的美時從一八七元跌到七○．五元；號稱新藥股創投銀行的晟德從一四四．五元跌到六九．一元；市場大戶炒作的台微體從四四○元跌到一七六元；在興櫃的新藥股藥華藥從二五四．九九元急殺到七四元；中裕從一九八元跌到九九元；而以Ｐ４學名藥得到市場肯定與期待的安成藥從三五一元跌到一七五元，在生技股的市場大戶手鬆開了，股價跌幅也很慘烈。

所以，大家不要小看台股近五○○點的修正與調整，其實很多個股跌幅十分驚人，但是如果大家把年線畫出來，以生技股來說，經過千錘百鍊股價能站在年線上面的只剩下少數個股，最具代表性的是第二季成長顯著的鈺緯、首季ＥＰＳ一．三七元的杏一、正在飆漲中的佰研、邦特及豪展，這是生技股留下少數可以做多的「火種」。佰研首季ＥＰＳ○．八四元，相較於去年首季虧損，這是大成長的訊號。同樣的態勢來看，豪展首季ＥＰＳ○．二五元，四月營收一．○七九億，比去年同期成長一．九億，看起來也有漸入佳境的機會，這是生技股壓縮中難得見到的轉機股。

這一波台股下修四百多點，但是很多個股跌幅驚人，選股第一步要用年線定多空，劃出一道紅線，只宜選擇站在年線以上的個股作多，這是選股第一步；第二步是選強勢股，怎麼挑？最典型的代表作是大盤往下跌，個股逆勢不跌，最具代表性的是去年七月大盤從九五九三．六八跌到十月的八五○一．二九，這一千點的下跌正是尋找潛力股的最好機會，光環在那時的逆勢抗跌就是一例。

光環在七月八日見到二四．七五元低點，大盤往下跌到八五○一的時候，光環卻逆勢漲到三○．一元，這時我們看到光環單季ＥＰＳ從○．四六元成長到○．七元，第四季出現一．○六元佳績，如今已大漲到六九．三元。今年大漲的崧騰、康普，金融股的富邦金都出現大盤下挫、個股抗跌的情況，最後都出現大行情，因此，應留意最近股價逆勢突圍創新高的個股。【本文未完，本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1831期；訂閱先探投資週刊電子版】

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史瓜皮．史塔克

2015年5月22日星期五