儘管這幾天人民幣匯率一直在些許上漲，但是無論是從大陸國內市場，還是海外市場來看，人民幣的貶值預期並沒有因為大陸國內人民幣匯率的回穩而改變，反之人民幣匯率的貶值預期仍然很強。首先，從人民幣離岸市場來看，無論是香港還是台灣，由於這兩個離岸市場人民幣的存款最多，以人民幣計價的資產最豐富，所以，在8月11日人民幣突然貶值之後，立即引發這些人民幣離岸市場騷動，基本上形成了一股人民幣貶值─減持人民幣─人民幣貶值預期強化─進一步減持人民幣的惡性循環。
例如，目前在香港人民幣離岸市場有1兆以上的人民幣，其中90%為人民幣存款，當中70%又是企業存款，總計高達6,000億元以上。過去10年，由於人民幣一直處於單邊升值的狀態下，10年中人民幣匯率升值30%以上，而且人民幣存款在香港利率又達3厘以上，而港幣的利率在0.5厘以下，這樣不少香港企業就把人民幣存款作為穩定的投資資產，香港的人民幣存款也在這10年中快速增長。
但是，這次人民幣一貶值，在香港人民幣離岸市場的人民幣存款就成了驚弓之鳥，因為不僅上個月的人民幣貶值了3%以上，讓企業一年期人民幣存款的利息全部吃掉了，而且整個市場一片強烈的人民幣貶值預期。在這種情況下，香港企業紛紛逃出人民幣存款及以人民幣計價資產，轉移為港幣及其他強勢貨幣的資產。
香港是這樣，台灣也是如此，其他人民幣離岸市場也是如此。
人民幣貶值的預期不減，還表現為大陸國內一些財富較多的居民也紛紛減持人民幣，或讓減持的人民幣資產流向海外。第一個表現就是不少國內資金正在通過各種管道把人民幣兌換成外幣流向香港，或者把人民幣流向香港，然後在香港兌換成外幣。
這幾天港幣一直處於強勢，同樣與大陸國內人民幣流向香港有關。尤其是在廣東這些地方，資金的進出無論是正規的管道還是非正規的管道都是易如反掌。
還有最近的英國《金融時報》調查顯示，中國富裕階層對人民幣的信心指數正在快速下降，因為這些人中，有60%以上的計畫在未來兩年增持海外資產，房地產是他們最喜歡的投資，其次是固定收益證券、商業地產、信託產品和人壽保險等。比如，上一個月，有一個中國居民在加拿大的溫哥華出手購買四套千萬以上的豪宅。
人民幣貶值預期強烈還表現為兩個方面，一是儘管人民幣匯率即期市場的價格有些許上漲，其交易也在不斷地減弱，但在人民幣遠期市場做空人民幣的力量仍然很強，這就使得中國央行不得不對匯率交易制度進行改革，遏制人民幣匯率做空。二是歐洲、日本及美國，還有國際油價又出現暴跌，這可能與大陸PMI數據不好有關。但是如果中國經濟的疲弱，更可能成為海外做空人民幣匯率的理由。
所以，在當前的形勢下，中國央行堅決要讓人民幣匯率保持走穩，並讓人民幣匯率些許的升值，還得讓這種情況堅持一個較長的時間，這樣才能讓人民幣匯率貶值預期扭轉，否則，這種人民幣貶值預期一旦形成趨勢，那時要做到這點，要付出更高的代價。若人民幣再大幅貶值，將嚴重損害中國經濟。（作者是中國社科院金融所研究員，本文摘錄自其微博）
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