回顧2005年，大陸股市因政策改革大漲，期間A股波段漲幅最高達606.77%， 而去年下半年A股起漲，也是因為連串改革政策，背景與2005年波段起漲如出一轍，迄今股價已大漲近1倍，而且完全還沒要停止的跡象，很多人都很關注陸股是否將複製當初大漲6倍的榮景。 受惠陸股帶動，香港恆生指數也不遑多讓，去年下半年以來已大漲23.7％，創下7年來新高，但觀察台股在相同期間，漲幅僅約13.6％，只有港股的一半，至今仍遲遲無法站穩9600點關卡，表現可以說是十分弱勢，很多人都很懷疑是不是台股沒有吸引力，否則為何陸、港股漲這麼多，台股卻只漲一點點？ 而且俗諺：「人兩腳，錢四腳」，再這樣下去，市場都很擔心會產生資金排擠效應。
台股無須妄自菲薄
其實，從各面向來看，台股都有低估之嫌，未來非但不會有資金排擠效應，甚至還可能吸引全世界資金，我們實在不必妄自菲薄。說台股有機會接棒大漲要有所本，首先從本益比說起，我們發現，這波陸港股的大漲其實就是「本益比大作戰」。
根據金管會資料，台股本益比到3月底是15.72倍，美股是19.5倍、日本19.2倍、上海16.3倍、韓國16.99倍。從這邊可以看出，陸股上漲至今，本益比都還低於美、日、韓等國，更不用說去年起漲前，陸股其實是更低估的。
陸股經過一波大漲後，本益比已無低估，特別是在部分指數，據滬深交易所公開資料，截至3月31日止，滬深中小板本益比已高達56.29倍、創業板高達87.25倍，因此資金旋即轉進本益比較陸股低的港股。港股的本益比約為11.48倍，而H股指數更只有9.96倍，當然能吸引資金，造就近期港股的牛市榮景。順著這個邏輯，台股的本益比也低於陸股，當然有機會複製港股大漲模式！
再搭配現金殖利率來看，由於各國政府採取寬鬆貨幣政策，造成「最不值錢的就是錢」的現象，如何在穩健的基礎上獲利，成為法人最關注的話題。由於現金股利是一定可以拿到手的，這將有利吸引長線資金青睞。這部分台股有3.03％，比美國的2.28％、韓國1.29%及日本的1.33％、大陸的1.75％都要高，絕對也是台股的競爭優勢。
另外，股市是經濟櫥窗，股市終究要反映該國的經濟實力，而所謂經濟實力，就是GDP（國內生產毛額）的成長率。以去年第4季來說，中國GDP成長率高達7.5％，難怪股市有實力大漲，但是台灣的GDP成長率也不差，達3.4％，超過香港的2.2％、日本的-0.7％以及南韓的2.7％。如果說台灣經濟這麼好，結果台股資金都還要被磁吸，那其他國家該怎麼辦？
【完整內容請見《非凡商業周刊》2014/4/17 No.932】
2015/04/20 第91期 | 
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