二○一六年第一個月還未過完，但恐怕是史上金融市場最大災難的一年，何以這樣說？我們就來看看這幾個數字，一是全球股災蔓延，從中國「熔斷」機制上路四天喊停，二○一六年一月到廿日為止，中國上證重挫一八．八九％，深證下跌一八．七六％，中小板及創業板都下跌逾一八％以上，在香港的國企股跌一七．○三％，恆生指數跌一三．八％，台股下跌七．六六％。
其他市場如日本日經指數重挫一三．七六％，日圓止跌回升，進一步加重日股下跌壓力，南韓股市比較輕微，也跌五．九％。歐洲股市也是險象環生，法國跌一○．一八％，德國跌一二．八一％，英國跌九．三三％，大多數歐洲股市都跌破去年八、九月留下的低點。美股也是災情慘重，道瓊跌九．五％，S&P 500下跌九．○三％，NASDAQ跌一○．六九％，一月尚未過完，但全球股市都出現兩位數下滑。
ＶＩＸ衝高到廿七．五九，而原物料市場更是出現驚悚的跌勢，最受矚目的是紐約油價（ＷＴＩ）寫下廿六．一九美元新低，北海布蘭特原油也創下廿七．一美元新低，現在全世界投資機構看油價愈看愈低，摩根士丹利及高盛都看廿美元，蘇格蘭皇家銀行看一六美元，渣打看到一○美元，而這一波油價殺戮，也造成ＢＤＩ指數連環挫的景象，ＢＤＩ指數跌到三六三點；在○八年一度寫下一一七九三的歷史新高，如今跌到三六三點，跌幅高達九七％。
中國是最大隻黑天鵝
油價殺低牽動國際匯市，俄羅斯盧布幾乎呈現崩潰狀態，一月廿日，盧布寫下八二．四八新低價，去年六月我們到莫斯科參訪，那時候盧布還有五三．五兌一美元，這個跌勢令人吃驚。而沙國財政告急，單是主權基金的投資損失高達千億美元以上，中東主權基金頻頻處分全世界股票，進一步加重市場賣壓。
油價大跌也讓ＣＲＢ指數創下一五九．四八新低，重要貴金屬原物料，像鎳價跌到八二四○美元，銅價跌到四三五二美元，錫價跌到一三三○美元，大家熟悉的匯市，像新台幣創了卅三．八二元新低，人民幣跌到六．六二八，韓元到一二二○．八九，菲律賓披索到四七．八九二，印度盧比到六七．九二，馬幣到四．三九一，新加坡幣到一．四四四，澳幣創了○．六八二新低，紐幣也跌到○．六三六四。
這是一個讓全球投資人會頭皮發麻的投資年代，中國大陸這次成了二○一六年最大的一隻黑天鵝，除了深滬股市跌幅居冠之外，人民幣貶值也帶動亞洲貨幣的趨貶，這一周，港幣突然急跌到七．八二九二，香港聯繫匯率看起來告急，一月廿日香港國企股一度跌破八○○○點關卡，恆生指數盤中一度重挫八○二點，這樣的景象讓人想到一九九八年索羅斯放空港元、港股的景象。
台股處在中港股市的風暴中，自然難以倖免，加上歐美股市跌不休，台股下探七二○三的威脅仍然存在，不過相對全球股市過去幾年的奔馳，台股是最早去泡沫的市場，加上台股Ｐ/Ｅ已低，成交量縮得最小，在全球股市利空中，台股難倖免，但是股市跌到七千多點，個股可望出現抵抗力。
假如從指數的角度看台股，台股仍有下行壓力，尤其是加權指數，台股仍未見曙光，這當中有三股壓力不可輕忽，一是蘋果供應鏈的殺傷力，今年Apple股價跌不休，到廿日為止，Apple跌到九六．八三美元，市值剩五三六八．五億美元，相較於原先約七五○○億美元市值已折損大約二○○○億美元，蘋果股價不再發威，這會影響到台灣蘋果供應鏈，像台積電攸關加權指數，今年蘋果概念股跌幅都很重，像大立光從三七一五跌到一七九○元，跌幅高達五一．八％，廣達從九一元跌到四七．三五元，代工的鴻海從一一三元跌到七三．一元，和碩從九八．四元跌到六三．九元，機殼的可成從四○二元跌到二○○元，這是造成台股指數壓縮的元凶之一。
其次是紅色供應鏈殺過來，很多電子股首當其衝，像是被歐菲光電殺到的F-TPK宸鴻從九八二元，這回一直跌，一直跌到五六元；聯發科從五四五元殺到只剩二○二元。台灣的面板、ＬＥＤ、觸控面板，甚至是電聲產品、連接器等次產業都在紅色供應鏈殺戮中且戰且走。
金融股成指數探底元凶
不過造成指數破底最大壓力是金融股，中東主權基金大減碼，加上ＴＲＦ的虧損及美國升息，油價下跌造成高收益債大跌，像富邦金備供出售金融商品跌價損失居然高達九四一億元，才公告去年稅後淨利六三六．三億，ＥＰＳ高達五．二二元，帳面上數字好看，但是股價卻從六九元跌到三五．七元，跌幅高達四八．二六％，富邦金這一重挫，市值也掉到只剩四三六八億元，也成了外資提款機，去年外資賣超富邦金廿七．二五萬張，今年不到一個月，外資減碼富邦金一一．三七萬張，這是富邦金股價大跌的主因。
今年國際金融市場風聲鶴唳，金融股首當其衝，像元大金從一八．四元跌到九．九八元，股價跌了四七％，中信金從廿四．八元跌到一四．五元，跌了四○．九三％，國泰金從五六．五跌到卅三．七元，跌幅三一．五七％，踩到ＴＲＦ最多地雷的永豐金從一五．四跌到八．一一元，跌幅也高達四六．八％，剛剛完成每股廿一元增資的兆豐金也跌到一九．二元，連增資也套牢，可以想像到這次金融市場的險惡。
金融股影響權值甚巨，這次金融分類指數從一二六八．九急殺到八四九．七七，單單這半年就跌了三三％，這當然影響了台股表現。另外，台股去年有證所稅的時候指數一度漲到一○○一四，靠的是外資加持，今年台幣貶不停，今年前兩周，外資賣超台股超過一八億美元，不停匯出，更加重台股壓力。
個股表現機會愈大
從這些因素來看，假如ＢＤＩ跌不休，油價跌不停，中國股匯市雙跌壓力揮之不去，台股仍有下探七二○三的壓力，甚至七千點關卡可能保不住。不過這是台股權值股的壓力，指數殺得愈低，個股表現機會也愈大。
舉例來說，去年指數跌到七二○三再反彈到八八七八，這一千多點反彈中，我們也看到一些個股強力彈升，最具代表性的是生技股浩鼎從二五○漲到七五五元，中裕從一四六漲到三○三元，Ｆ─麗豐從一八一漲到三八三元，佰研從七二．四漲到三五○元，Ｆ─泰福從八六元漲到三四四．九九元，達爾膚從一六七元漲到三一二元，益安從一三二．九元漲到二九四．九六元，生華從五一．三漲到二三七．九九元，Ｆ─康友也從一四四漲到四一三元，大江從五八漲到一三三元，很多生技股漲幅都十分驚人。【本文未完，本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1866期；訂閱先探投資週刊電子版】
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