成也人行、敗也人行！人民幣短線走勢大逆轉，人民幣兌美元匯率中間價在9月11日正式升破6.5元兌1美元大關，但中國人民銀行突然出手，發布「關於調整境外人民幣業務參加行在境內代理行存放存款準備金政策的通知」，表明境外人民幣業務參加銀行，其在境內代理銀行存放的存款準備金，從即日起開始取消，此外，人行還下發了《關於調整外匯風險準備金的通知》，也就是即日起外匯風險準備金率將從20%調整為0。消息一出，導致人民幣從原本歡樂兌美元的升值氛圍，馬上逆轉為單日大貶0.74%走勢。 人行的調整外匯風險準備金率動作，與今年5月橫空出世的「逆周期因子」調控，幾乎完全是相反的動作，而所謂「逆周期因子」就是，計算前一日的匯率變動中，有多少是基於實際需求的變動，用基於實際需求的匯率變動乘以「負3分之2」就是「逆週期因子」。
市場短線受到驚嚇
也就是說，如果人民幣在前一日貶值，今日就朝著升值的方向調整中間價，如果人民幣前一日升值，就朝著貶值的方向調整中間價，從而抑制變動幅度，而在人行中間價的形成機制中引入「逆週期因子」後，也讓人民幣從今年5月起，出現了一波加速升值的走勢。
人行的這兩個完全相反動作，確實讓市場在短線上受到相當大的驚嚇，不過，回頭看人行這兩個動作，其實跟中國的經濟狀況有極大的關聯。根據中國國家統計局公布，7月官方製造業PMI為51.4，比6月小幅回落0.3點，差於預估的51.6，7月非製造業PMI為54.5，雖比6月回落0.4點，但與上半年均值基本持平。
財新7月製造業PMI則升至51.1，高於6月和預估的50.4，7月服務業PMI為51.5，7月綜合PMI指數從6月的近期低點 51.1回升至51.9，為4個月來最高。中國7月工業生產年增6.4%，低於估計的年增7.1%，也不如6月的年增7.6%。
累計1到7月工業生產年增6.8%；中國7月零售銷售總額29610億元人民幣，年增10.4%，為去年7月以來最低，增幅低於估計的年增10.8%，也不如6月年增11.0%；中國1到7月的城鎮固定資產投資年增8.3%，增幅低於預估的年增8.6%，而今年1到6月為年增8.6%。上半年全國規模以上工業企業實現利潤總額36338億元人民幣，年增22%。中國7月CPI年增1.4%，低於預期和前值的年增1.5%；若與前月相較，7月CPI月增0.1%，6月月減0.2%。累計1到7月，中國CPI年增1.4%。
中國經濟已有起色
中國7月PPI年增5.5%，連續第11個月年比正增長，與6月數據持平，但不及預期的年增5.6%；中國7月70個大中城市新建住宅銷售價格指數年增9.7%，為連續22個月正成長，但漲幅則連續第8個月減緩。
從上述經濟數據來看，在人民幣經過長達9個月的升值走勢後，目前的CPI及PPI雖增幅略低於前月，但仍站在穩定擴張的路線，而雖然官方製造業PMI小幅回落，然代表中小企業的財新製造業PMI已見到回升，以上這些數據都告訴人行，目前中國經濟已開始略有起色。
【完整內容請見《非凡商業周刊》2017/9/15No.1058】想了解更多，請洽02-27660800
2017/09/18 第215期 | 
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