大毅昨（2）日針對凱美公開收購案提出反擊，大毅審議委員會提出包括收購資金來源，收購價格合理性及反托辣斯疑慮等三大疑點，審議委員會採保留態度，建議股東自行決定是否參與應賣。
鋁質電容廠凱美自元月19日宣布，以每股24.76元公開收購大毅股票，收購上限為7,903萬股、約45%股權，大毅除了啟動庫藏股，昨日再次透過向股東喊話，重砲反擊。
大毅昨天公布審議委員會決議事項，提出多項疑點，對於股東是否參與本件公開收購應賣，採保留態度，並建議股東應參酌審議委員會相關資訊，並應詳閱凱美公開收購說明書，自行決定是否參與應賣。
首先，此公開收購案所需資金來源，89%、約17.34億元是以銀行借款支應，銀行貸款比率顯然偏高，凱美將來是否可利用營業活動創造足夠現金流量償還貸款，且凱美去年前三季營業現金流量為負值，還高額舉債進行公開收購，財務槓桿恐有過大疑慮。
其次，凱美融資計畫中無擔保部分授信額度14.24億元，係徵提公開收購人的法人董事暨持股10%以上大股東智寶為連帶保證人；另有擔保部分授信額度5.32億元，係徵提100%備償戶存款為擔保品，然前開備償戶存款來源，又以永豐銀行、台北富邦及凱基銀行之銀行借款及自有資金，不僅顯示財務槓桿過高，也讓此收購案有不可控風險。
再者，大毅在2007年間曾面臨國巨集團非合意併購，當時每股股價曾超過200元，且這次收購案公開說明書第13頁，也載明凱美獨立董事、關係人分別以每股200元取得大毅股票，卻為何未列入這次收購價的評價基礎。
最後，凱美擬公開收購大毅45%股權，應將國巨、智寶、凱美及大毅的主要產品市占率、營收做綜合判斷，並向公平會申請結合，才符合法規。
不滿價格…頻頻出招
記者 謝佳雯
面對凱美發出的公開收購邀請，大毅籌組的審議委員會選擇出具保留意見回應，而非比照「日矽戀」當時矽品對股東建議不要參與應賣，態度算是中性。從內容來看，雙方歧見主要還是卡在價格問題。
一般預料，未來走向將有兩個關鍵，一是大毅股價能否持續站穩在公開收購價24.76元之上，這也會影響第二個關鍵點2月23日公開收購能否達成成就門檻5%至45%。
從大毅審議委員會出具的意見來看，主要質疑收購價合理性、凱美收購資金的財務風險、以及雙方結合後潛在的反托辣斯風險等三大疑慮。
其中，又以價格的合理性著墨最多，顯然對凱美出價並不滿意。只是，大毅的審議委員會並未同步提出合理的價格區間，目前仍看不出雙方距離是否有拉近空間。
